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Cuando veamos la inflación completa de julio nos va......
  • Cuando veamos la inflación completa de julio nos va a seguir preocupando que la subyacente siga subiendo y cada vez se le pegue más a la inflación nominal: Manuel Somoza y Jorge Gordillo

     

     

    Comentarios del licenciado Manuel Somoza Alonso, presidente de Inversiones de CIBanco, y del licenciado Jorge Gordillo Arias, director de Análisis Económico

    y Bursátil de CIBanco, en Milenio Mercados en Perspectiva.

     

     

    MANUEL SOMOZA: Bienvenidos a Milenio Mercados en Perspectiva, aquí como todas las semanas con el licenciado Jorge Gordillo, director de Estudios Económicos de CIBanco, y su servidor Manuel Somoza, para platicar de temas económico financieros en México y en el mundo.

     

    Tuvimos una semana financiera a lo largo del planeta bastante positiva. Las razones fundamentales, bueno, en principio los reportes de las empresas al segundo trimestre del año, por lo menos en Nueva York, están saliendo arriba de lo estimado en un 80 por ciento, aunque hay que decir que todavía faltan muchas por reportar, pero lo segundo es que yo creo que el castigo de los mercados ya había sido excesivo y esta es una especie de rebote técnico.

     

    Pero bueno, esto trajo como consecuencia una muy buena semana donde el Nikkei en Japón, que ya lo necesitaba, sube el 4.2 por ciento; Shanghái sube 1.3 por ciento; todas las bolsas en promedio de la Eurozona suben 2.97 por ciento. El Dow Jones más 2.25, el Standard and Poor's casi 3 por ciento, 2.90. Nasdaq, que es el índice que más sube con 3.80, es muy importante el incremento que tuvo el Nasdaq.

     

    Y en materia de monedas, bueno, hubo una revaluación del euro, producto de las decisiones del Banco Central Europeo que vamos a comentar aquí en unos cuantos minutos.

    Y el peso estuvo flat, empezó más o menos la semana exactamente igual que la terminó. O sea que eso es lo que tuvimos.

     

    ¿Qué nos gustaría revisar hoy con ustedes? Bueno, cómo van los datos económicos. Por ejemplo, en Estados Unidos lo más relevante, porque no hubo información económica importante, fue revisar los reportes de las empresas al segundo trimestre del año.

     

    Hasta ahorita lo que se ha revisado es fundamentalmente el sector financiero, donde tenemos a JP Morgan Chase que tuvo una baja en relación a las ventas y utilidades esperadas por creación de reservas. Sin embargo, el resto de los bancos reportaron por arriba de lo estimado. Pero la información importante vino de Europa y yo ahí sí le quería pedir a Jorge Gordillo qué es todo lo que está haciendo el Banco Central Europeo, qué impacto tuvo en la zona y a nivel global. En fin, hay muchas noticias en Europa.

     

    JORGE GORDILLO: Gracias Manuel. Saludos a todos. Efectivamente, si me permites nada más complementar un poco tu comentario, lo interesante de los reportes corporativos es que ya reportaron 106 empresas de las 500 que están en el Standard and Poor's, es más del 70 por ciento mejor a lo esperado, pero lo que más nos llama la atención, lo que más nos gusta, es que en términos de utilidad han sorprendido en 4 por ciento más. O sea, se esperaba que crecieran 6 por ciento anual y han crecido 10 por ciento sus utilidades en promedio.

     

    Recordemos que en todas las empresas, las expectativas de las empresas hace unas tres o cuatro semanas se vinieron para abajo con este tema de posible desaceleración hacia adelante, entonces la expectativa bajó mucho, tanto en México como en Estados Unidos, y entonces ha sido mejor a lo esperado, lo cual es una buena noticia y buena oportunidad para las acciones en las siguientes semanas.

     

    Ahora vámonos con Europa. En Europa esperábamos la decisión de política monetaria del Banco Central Europeo, ya nos habían anunciado que empezaría a aumentar su tasa de interés, está muy retrasado del mundo, el mundo ya en general ya ha aumentado tasas de interés y no lo había hecho Europa. Y bueno, esa es principalmente la decisión.

     

    También nos ayudó con una decisión interna. ¿Por qué? Porque ahí son muchos países los que controlan la política monetaria y no todos tienen la misma situación de finanzas públicas.

     

    Otra preocupación que tenía todo el mercado era este cierre que habían hecho en el conducto de gas directo de Rusia a Alemania, que lo habían suspendido por mantenimiento y había la preocupación que Rusia políticamente lo aprovechara para ponerle un contrapeso a las restricciones que les ha dado la Unión Europea a los rusos. Sin embargo, reanudó el gasoducto a un 40 por ciento, esa es una muy buena noticia porque de alguna manera quita algunas preocupaciones que estaban acumulándose a toda la preocupación que hemos tenido en semanas anteriores, además de que lograron un acuerdo los rusos con los ucranianos de abrir las exportaciones de granos al mundo, cosa que también tenía a todos preocupados de que tendríamos una crisis alimentaria hacia adelante.

     

    MANUEL SOMOZA: Muy bien, yo esto de acuerdo contigo. Lo único que podría agregar en relación a Europa es la crisis que se está dando en Italia. Cambian de presidente como cambian de cachucha, pero bueno, esa no es una buena noticia.

     

    Luego tenemos en China noticias curiosas. Por un lado, aparentemente vuelve a haber contagios y esto preocupa porque ya sabemos que la medicina de los chinos, la única efectiva que tienen, es cerrar su economía y eso les afecta a ellos y le afecta al mundo.

     

    Pero la otra noticia, es que también los cuellos de botella en la cadena de suministros como que han venido mejorando. ¿Qué opinas? ¿Sí realmente se está mejorando la eficiencia, se están destruyendo estos cuellos de botella, se está flexibilizando la producción y la distribución de productos?

     

    JORGE GORDILLO: Sí, efectivamente, es una muy buena noticia porque sí estamos observando un cambio de hace tres meses a ahora, está mejorando la velocidad de las embarcaciones, la logística, los costos. Está mejorando la velocidad en que están dando los insumos a muchos productos industriales y bueno, eso claramente le va a ayudar en términos de inflación al mundo en general.

     

    Aquí es donde viene el punto importante porque le hemos echado mucho la culpa a los cuellos de botella, a los precios de los commodities como un componente importante en la inflación. Éstos están dándose la vuelta, están dando indicaciones de que están mejorando considerablemente con respecto al mes pasado y va a estar en jaque ahora sí si la inflación efectivamente qué tanto peso tiene esto en la inflación, que a nuestro juicio también hemos dicho ya está contaminada por otros factores que no necesariamente vamos a ver una baja muy rápida hacia adelante, pero bueno, nos sirve mucho para el movimiento que hagan los bancos centrales en su política de paliar la inflación. 

     

    MANUEL SOMOZA: Yo estoy de acuerdo. También veo avances en la eliminación de estos cuellos de botella, pero como bien dices, en el mes de julio hemos visto bajas importantes en el precio de algunas materias primas. No me atrevo a decir que con esto ya vamos a ver un dato de inflación por lo menos en Estados Unidos menor, o sensiblemente menor, en julio de la que se presentó en junio, que fue el 9.1, pero a lo mejor sí estamos ya muy cerca del pico ¿no?, que esa sería la mejor noticia.

     

    Yo creo que la inflación en Estados Unidos debe empezar a declinar por ahí de agosto o septiembre ¿no? Y la vamos a ver declinando relativamente rápido. O sea que eso es lo que vimos en China.

     

    Pero en Japón estamos viendo una política monetaria totalmente distinta y al revés del resto de Occidente. El banco central japonés, el Banco de Japón, decide no hacer cambios en su tasa de interés, está aceptando una inflación un poquito mayor, si no me equivoco 2.3 por ciento, pero dice “yo de aquí no me muevo” y el yen se sigue devaluando, lo cual le sigue dando una ventaja competitiva a Japón para que incremente sus exportaciones.

     

    No sé qué quieras comentar al respecto, mi querido Jorge.

     

    JORGE GORDILLO: Nada más seguir con la misma idea porque a diferencia del mundo, Japón tiene mucho tiempo estancado, sin inflación, ellos sí están en una estanflación muy preocupante y a ellos no les cae mal un poco de inflación, un poco de depreciación en su moneda y con esta situación, se provoca que no se vayan las inversiones que normalmente se iban a esas zonas del mundo o se fondeen más barato en esas zonas del mundo para aprovechar rendimientos en monedas de mercados emergentes.

     

    MANUEL SOMOZA: De acuerdo. Y para finalizar, tenemos a México, salió la inflación de la primera quincena de julio, salió en 0.43 y la anual siguió subiendo a niveles del 8.12. Ya lo tenías tú muy bien calculado en tus análisis, y bueno, desafortunadamente ahí estamos.

     

    Cuando veamos la inflación completa de julio nos va a seguir preocupando que la subyacente siga subiendo y cada vez se le pegue más a la inflación nominal.

     

    Pero yo quisiera comentar el muy desagradable acontecimiento que hubo entre el gobierno mexicano y el panel de controversias que se está formando alrededor de la industria energética con Estados Unidos y Canadá porque yo creo que estuvo muy mal la actuación de México burlándose de estas gentes que quieren establecer el panel.

     

    Tenemos ya un panel para la industria automotriz donde a diferencia de este que estoy comentando, estamos México y Canadá en contra de los Estados Unidos. Para eso son los paneles, para dirimir diferencias y en este que está la cuestión energética, donde Canadá y Estados Unidos se quejan de México porque México quiere favorecer a como dé lugar a Pemex y a Comisión Federal de Electricidad, pues yo no veo motivo para que haya una burla de parte del gobierno mexicano. Para esos son los paneles, el día que dejemos de discutir nos va a pasar lo que le está pasando a Ucrania y a Rusia, para eso se hicieron los paneles, para dirimir diferencias, para encontrar soluciones conjuntas, pero no son paneles en los que debamos actuar como se actuó en México.

     

    La verdad es que es un golpe directo a la inversión extranjera directa. Pareciera como que no nos interesa fomentarla, cuando es uno de los grandes activos que tendríamos. El T-MEC y su origen el TLC, se hicieron para dos propósitos: incrementar las exportaciones e incrementar la inversión extranjera directa.

     

    El primero objetivo yo creo que se logró bastante bien, sin embargo, no sucedió así con el segundo. Primero, porque hubo errores garrafales en el TLC al haber excluido del tratado al sector energético y al sector telecomunicaciones. Dejamos miles de millones de dólares fuera de México simplemente por un nacionalismo mal entendido. Pero ese error se está volviendo a cometer ahora y con esta actitud del gobierno de a través de burocracia bloquear lo que además está permitido por ley, bueno, pues lo único que hace es bloquear el flujo de inversión extranjera directa a México, que es uno de nuestras principales fortalezas, caramba. Entonces si no entendemos eso, pues creo que estamos francamente mal.

     

    JORGE GORDILLO: Coincido. Donde más bloqueamos, donde más preocupa, es la confianza en la inversión, y esa no se reanima, no se resuelve en el corto plazo, muy rápido.

     

    MANUEL SOMOZA: Así es. Bueno, pues se nos acabó el tiempo, muchas gracias Jorge, pero sobre todo gracias a todos ustedes por estar aquí con nosotros semana a semana en Milenio Mercados en Perspectiva.

     

    24/07/2022