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A la economía tarde o temprano le va a golpear este nivel de tasas de interés: Manuel Somoza y Jorge Gordillo

Comentarios del licenciado Manuel Somoza Alonso, presidente de Inversiones de CIBanco, y del licenciado Jorge Gordillo, director de Análisis Económico

y Bursátil de CIBanco, en Milenio Mercados en Perspectiva.

MANUEL SOMOZA: Bienvenidos a Milenio Mercados en Perspectiva, aquí como todas las semanas con el licenciado Jorge Gordillo, director de Estudios Económicos de CIBanco, y su servidor Manuel Somoza, para comentar temas económico-financieros en México y en el mundo.   

Y como siempre, empezaremos dando alguna orientación sobre lo que sucedió en la semana en los mercados bursátiles. Yo diría que fue una semana de resultados mixtos, muy bien en Japón, el principal índice Nikkei subió 2.56 en la semana para acumular un rendimiento en el año de 18.28. La bolsa en China, el Shanghái Composite, tuvo un rendimiento negativo de 0.97 y en el año está prácticamente tablas, apenas con un rendimiento de 0.89. El Eurostoxx también perdió .51 y en el acumulado del año trae 7 por ciento, que no es nada malo.

El Dow Jones más 0.27 y un acumulado de 4.15; el Standard and Poor's también subió poquito, 0,54, pero trae un muy buen acumulado de 15.18 por ciento y el mejor índice en el mundo es el Nasdaq con más 1.33 en la semana, 19.41 en el acumulado del año. La Bolsa Mexicana de Valores sigue en picada, perdió 0.90 y trae un rendimiento negativo en pesos de 8.84 en lo que va de este año.

El peso contra el dólar rebotó, el dólar que había cotizado en 18.11 la semana pasada se subió hasta el 18.32 para el cierre de la que está terminando, el euro contra el dólar se mantuvo constante en 1.07, el petróleo subió 1.29 para situarse en 81 dólares por barril el WTI. O sea que tuvimos de todo en la semana.

Y estuvo también muy llena la información, sin embargo, nos vamos a referir a la más importante y empezaremos con Estados Unidos donde salió el índice preferido de la Reserva Federal, que es el PCE, el Personal Consumption Expenditures, que lo que mide es la inflación en los principales bienes que consumen los norteamericanos y este índice salió tal como se esperaba, ligeramente abajo del mes pasado, pasó de 2.7 a 2.6 y esto se toma como una magnifica noticia y por eso los cierres de la semana han sido favorables, por lo menos en los mercados norteamericanos.

Pero aquí le pediría al licenciado Gordillo que me diera sus comentarios.

JORGE GORDILLO: Gracias Manuel, saludos a todos. Efectivamente, tal como lo dices, estamos viendo una visión diferente entre los integrantes de la Fed que están todavía dando mensajes de que quisieran ver más información, que quieren estar más confiados de que la inflación se va a ir hacía su meta, de que todavía no están convencidos de que el ciclo de baja de tasas debería de empezar y ellos quisieran que fuera la baja a finales de año, quizá una baja antes de cerrar, a comparación de la visión del mercado, el mercado está ansioso de bajas de tasas de interés, desde principios de año así lo ha manifestado, el mercado cree que todavía hay condiciones para que la Fed se anime a bajar tasas tan pronto como septiembre, como lo acabas de comentar. Y un dato como el que se dio, el del PCE, ayuda en esa visión, mantuvo la visión en contra a las declaraciones de la Fed.

A principios de la semana vimos un mercado un poco negativo porque salieron a declarar muchos integrantes de la Fed con posiciones restrictivas y al cerrar la semana con este dato de inflación, el mercado hizo a un lado las declaraciones de los integrantes de la Fed y le volvió a apostar a que la primera baja podría darse tan pronto como en septiembre.   

MANUEL SOMOZA: Muchas gracias. Ahora me gustaría comentar por ejemplo por qué bajó el Eurostoxx en la semana y fue el nerviosismo que produce la elección anticipada, que ya se llevó a cabo en Francia, en el momento en que estamos haciendo este programa no conocemos plenamente los resultados, pero sabemos que la derecha siguió avanzando. Para el próximo programa tendremos ya mayor información y veremos si va a haber una segunda vuelta y cómo quedaron los resultados, pero sí preocupa los avances de la extrema derecha en contra del europeísmo que había sido el que estaba controlando la situación en los últimos años. No sé si tengas algún comentario al respecto aquí, mi querido Jorge.

JORGE GORDILLO: Como lo comentas, la preocupación es muy clara, la ultraderecha está ganando mucha fuerza, hay mucha posibilidad de que tome el poder, es la primera vuelta, vamos a esperar la siguiente vuelta, pero bueno, de alguna manera en un principio la reacción fue muy negativa, los integrantes del partido de Marine Le Pen han sido un poco más tranquilos en sus declaraciones, pero bueno, esta situación de preocupación se va a ir incrementándose hacia la segunda vuelta y los siguientes par de semanas en Europa.

MANUEL SOMOZA: De acuerdo. Fíjate que quería comentar que por ejemplo en Europa tenemos el caso de Italia donde ahí ya ganó la ultraderecha, sin embargo, la señora que está ocupando el puesto de primera ministra también ha cambiado bastante, ahora quisiera que la capital para manejar los asuntos europeos se vaya a Roma en lugar de estar en Bruselas.

Y también hay noticias sobre Japón, el yen se sigue debilitando, rompió la barrera de los 160 yenes por dólar, llegó a 161 yenes por dólar y esto es probable que implique que el Banco de Japón tenga que intervenir para moderar esta baja que si bien es cierto alienta las exportaciones de ese país porque las hace más baratas, tampoco beneficia al resto de la economía. ¿Cómo la ves, mi querido Jorge?

JORGE GORDILLO: Sí, aquí la situación en Japón está complicada porque la autoridad monetaria no ha querido mover su tasa de interés por mucho tiempo, nos tiene esperando constantemente ya por varios meses y bueno, el hecho de que esté tan debilitada la moneda va a obligar a la autoridad a intervenir y a acelerar este proceso de cambio en las tasas de interés.

Le urge a Japón dar otra visión y no estar lastimando tanto su moneda porque lo que ha hecho es que ha distorsionado mucho los precios de muchos activos financieros, sobre todo en economías emergentes, en específico el peso mexicano, las tesorerías japonesas han aprovechado la debilidad de la moneda para ir a apreciar otras monedas como el peso mexicano.

MANUEL SOMOZA: De acuerdo. Para cerrar el comentario sobre los temas internacionales, nada más cerraría diciendo que se celebró el primer debate entre Biden y Trump y ahí se notó un poco que el presidente Biden no las tiene todas con él mismo y Trump, a pesar de que no agredió a México como siempre lo hace, tampoco hizo ningún buen comentario, al contrario, habló bastante mal de nosotros.

Y por otro lado, también se llevaron a cabo las pruebas de estrés sobre los grandes bancos norteamericanos, todos la aprobaron, y esta es una muy buena noticia porque ese país necesita un sistema financiero fuerte y todo parece que está muy bien capitalizado y podría enfrentar lo que se venga enfrente.

Y pasando a México, que es lo que más nos interesa, la volatilidad siguió en el tipo de cambio, lo hemos visto cómo en la semana pasó de estar abajo, la semana pasada llegó a romper el 18 para abajo, se fue hasta 17.70 o algo así y luego rebotó, cerró en 18.10 y está cerrando esta semana sobre niveles de 18.30.

El jueves la señora Sheinbaum dio el nombramiento a cinco nuevos personajes que formarán parte de su gabinete, yo creo que la noticia fue bien recibida por los mercados, por los inversionistas, pero sin pena ni gloria, no tuvo un efecto tan positivo como en la semana anterior los nombramientos que había hecho. Ahora, faltan un montón, son como treinta y tantos nombramientos y apenas si llevamos, si estoy en lo correcto, doce, o sea que faltan muchas cosas que ver, muchas secretarías muy importantes que tenemos que saber y otros puestos que aunque no son de secretaría, son relevantes como quien va a ir a la dirección general de Petróleos Mexicanos, por ejemplo. Falta la Defensa, la Armada, falta Gobernación, Educación, en fin, todavía hay muchas cosas pendientes, vamos a ver cómo se desarrolla todo esto, pero bueno, por lo pronto esto no tuvo efecto negativo en los mercados.

Y Banxico, al final se expresó, dejó la tasa de referencia en el 11 por ciento, yo creo que esto es producto de haber visto unos rebotes en la inflación que no le gustaron a todo el mundo, la votación en el seno de Banco de México fue de cuatro votos a favor de que la tasa se quedara tal cual en el 11 por ciento y hubo un voto en contra que sí le hubiera gustado verla bajar al 10.75 y nada más. Es lo que tengo que comentar, yo creo que también es interesante que Banco de México dejó abierta la puerta para poder reanudar el proceso de baja tan pronto como en el mes de agosto, si las condiciones lo permiten,

No sé qué me puedas agregar a todo esto, mi querido Jorge.    

JORGE GORDILLO: Bueno, primero nada más un pequeño comentario a las decisiones del gabinete de la presidente electa, sobre todo en el área de energía porque en términos generales, lo que hemos observado es que la selección de los integrantes del gabinete parece ser más técnica que en la administración pasada, pero los primeros comentarios de la nueva secretaría de Energía son en el sentido de mantener la postura de soberanía para la energía.

Ya sabíamos que esto iba a pasar, ¿pero eso qué significa, eso qué significa para Pemex, por ejemplo? Significa que va a seguir siendo la presión muy fuerte, que seguirá siendo el talón de Aquiles de esta administración, pedirle mucho a Pemex que no ha dado y que difícilmente vamos a ver cambios, entonces ahí va a estar la situación de riesgo y la situación en la que más nos vamos a fijar los analistas.

Luego, por último, en el caso de Banxico, nada más comentar que había suficientes argumentos para tomar cualquiera de las dos decisiones, tanto mantenerla como bajarla, nosotros decíamos que le urge a Banxico disminuir el diferencial de tasas con Estados Unidos, si es cierto que la Fed empezará a bajar tasas tan pronto como en septiembre.

Ahora, es verdad que no hay prisa, es verdad que hay mucha incertidumbre, que a lo mejor es conveniente tomar cautela y no ir acelerándose conforme el mercado te va presionando, pero también es verdad que a la economía tarde o temprano le va a golpear este nivel de tasas de interés y necesita ayuda y necesita tener un nivel más bajo en la tasa.  

MANUEL SOMOZA: Cierro el programa estando de acuerdo contigo, yo creo que sí hay espacio para que la tasa baje, seguimos teniendo la tasa real más alta en el mundo, eso implica un enorme costo para el país, pero bueno, está bien ir despacio, sin embargo, la oportunidad ahí está y hay que tomarla porque lo peor sería que ellos, los Estados Unidos, la bajaran y nosotros nos quedáramos con nuestro 11 por ciento. Yo creo que eso no nos iba a ayudar mucho.

Pero bueno, muchas gracias Jorge, pero sobre todo, gracias a todos ustedes por estar con nosotros semana a semana en Milenio Mercados en Perspectiva. Nos vemos pronto.

JORGE GORDILLO: Que estén muy bien, hasta la próxima semana.