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Mercados atentos a las cifras de empleo en EU que se darán a conocer esta semana: James Salazar

Entrevista con el licenciado James Salazar, subdirector de Análisis Económico y Bursátil de CIBanco, en el noticiero Enfoque Tercera Emisión,

conducido por Alicia Salgado en Enfoque Noticias.

ALICIA SALGADO: Bueno, hoy creo que lo que dio a conocer el Banco de México en relación a la encuesta de expectativas de los economistas muestra que han moderado las previsiones para el crecimiento del Producto Interno Bruto y también no están tan optimistas con respecto a la inflación. En materia de expectativas de inflación dejaron en 4.25 por ciento la media del pronóstico de inflación para el 2024, en tanto que en mayo era más o menos 4.27, o sea, un pequeñísimo deterioro. Y en el caso del crecimiento de la economía cuando mucho le dan un 2 por ciento para este año de crecimiento del PIB.

Ya tenemos en la línea a nuestro primer entrevistado de esta tarde, él es James Salazar, subdirector de Análisis Económico y Bursátil de CIBanco. ¿Cómo estás, James?

JAMES SALAZAR: Hola Alicia, buenas tardes. Todo muy bien, ¿tú qué tal?

ALICIA SALGADO: Muy bien. Tenemos un inicio de semana relativamente bueno, hasta para el tipo de cambio, como que bajó la presión en materia del peso, pero también es que el dólar ha dejado de revaluarse un poco. Esta semana está marcada por las cifras de empleo en Estados Unidos, ¿qué nos puedes decir?

JAMES SALAZAR: Sí Alicia, muchas gracias. Efectivamente, lo que hemos estado observando en los últimos días es que se ha reducido un poco esta incertidumbre, preocupación, aversión al riesgo después del proceso electoral en México. Digo, no ha desaparecido por completo porque seguramente, sobre todo en septiembre, es muy probable que la volatilidad se intensifique, pero como que se ha ido tranquilizando este tema interno y los mercados vuelven a enfocarse en la parte externa.

Y esta parte externa lo más importante siguen siendo los futuros pasos respecto a la Reserva Federal y aquí el fenómeno que seguimos observando es que el mercado está apostándole a algo distinto a lo que la Reserva Federal está diciendo que haría en particular respecto a las tasas de interés en este 2024.

La Fed dijo que solamente recortaría una sola vez la tasa en lo que resta del año y el mercado le está apostando a que podrían ser por lo menos dos. Y la divergencia en estas apuestas básicamente radica en la especulación que hay respecto a los datos económicos.

En este sentido es importante esta semana porque hay que recordar el doble mandato de la Fed que son precios y actividad económica enfocada en la parte de empleo y el hecho de estar observando algunos indicadores del mercado laboral de Estados Unidos. ¿Por qué? Porque si el mercado interpreta que pudiera haber cierto enfriamiento o moderación en el ritmo de generación y de creación de trabajos, va a acrecentar estas apuestas o generar esta percepción de que la Fed tendría incentivo a empezar a recortar tasas de interés tan pronto como en septiembre porque lo que está diciendo el mercado es “bueno, ya los precios dieron ciertas señales de moderación en los indicadores de mayo, ahora lo que falta es observar el mercado laboral porque es el que se ha mantenido muy sólido”. Hemos hablado de la economía de Estados Unidos con una resiliencia muy importante y esta resiliencia va a ser puesta a prueba. Digo, no necesariamente vamos a poder concluir ello con un solo dato, pero con estos reportes que veríamos en la semana del mercado laboral, en especial la nómina no agrícola, que es el informe oficial que se va a publicar el próximo viernes.

ALICIA SALGADO: Que es un tema relevante también, ¿no? Ahora, el mercado asimiló relativamente bien la decisión del Banco de México de mantener sin cambio la tasa de interés, pero al final de cuentas la gobernadora, al menos en este espacio, nos dijo que esta decisión tomada la semana pasada no implica que no estén considerando en las siguientes reuniones decidir una reducción de la tasa de interés.

JAMES SALAZAR: Sí, Alicia. No sé cómo tú viste la decisión, nosotros decíamos que había margen para poder recortarla, porque la justificación es un rebote que se observó en las últimas quincenas en la inflación en términos anuales, en la primera quincena de junio llegó al 4.78, pero hubo un segundo elemento que es toda esta volatilidad e incertidumbre a raíz del proceso electoral.

Entonces el punto es que si ahorita decidiste no hacerlo, los siguientes encuentros son en agosto y en septiembre y ahí es muy probable que la volatilidad sea más alta. A lo mejor ganas un poquito en espacio en términos de inflación, de que baje un poquito a tasa anual, pero la realidad es muy probable que la volatilidad se intensifique y todo eso se te va a dificultar.

Sí escuchaba yo a la gobernadora en entrevistas y en declaraciones como más sesgada o más cargada a pensar en un recorte, pero no va a ser fácil por este tema de lo que se viene en México y bueno, adicionalmente está el asunto de las elecciones en Estados Unidos, que como estamos viendo ahorita, en la retórica no está muy fuerte el tema de México, pero en cualquier momento Trump nos puede volver a agarrar y esto generará algo de inquietud en los mercados.

ALICIA SALGADO: Pues sí, digo, la verdad es que el tema de la volatilidad va a estar presente, el punto es que tenemos tasas verdaderamente por arriba del promedio histórico y eso considerando el énfasis que le pusieron a la desaceleración económica que es observable y visible y podría ser más importante en el resto del año, la baja de la tasa no se ve muy lejana.  

JAMES SALAZAR: Sí, coincidimos. De hecho iniciabas tú la presentación con las nuevas estadísticas que se publicaron en la encuesta de especialistas del sector privado, la de Banxico, y efectivamente, ya es difícil pensar que en el 2024 vayamos a crecer por arriba del 2 por ciento, o sea, las cifras del primer semestre no dan para más y eso que pensamos que iba a ser la primera mitad más robusta porque en la segunda con el cambio de administración y que los proyectos se detienen y algunas decisiones se posponen para el próximo año, es difícil que puedas tener o al menos no se ve muy visible esta parte de panorama económico.

ALICIA SALGADO: Muy bien. Pues muchas gracias por estar con nosotros al subdirector de Análisis Económico y Bursátil de CIBanco, James Salazar, en Enfoque Noticias. Muchas gracias.

JAMES SALAZAR: Hasta luego Alicia. Un gusto.

ALICIA SALGADO: Hasta la próxima semana.